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指数基本到底,选择越来越多!
来源:betway登陆观点 2020-09-14 16:15

今天早上盘前本来牛大预期的是指数回升,金融和科技共舞

现在收盘看看基本实现了,就是大金融稍微有点弱,不过没关系

主要得出这个判断的短期理由是:

1 8月中国社融等货币数据超预期,佐证经济复苏继续向好,M1-M2剪刀差持续缩窄,暗示经济活动持续旺盛,金融应该涨,且只要和宏观复苏相关的且盈利增速在接下去4个季度能够不断改善的且估值不贵的行业都是有机会的,当然顺周期弹性最大的毫无疑问是价值类周期股

2 周末看到科创ETF来了,我们认为这个在情绪上能够很好扭转科创板阴跌不止的状态,之前是因为估值过高且最主要量能被创业板热钱吸走了故出现了跌跌不休,而鉴于科技股普遍从7月中旬以来调整2个月之久(因流动性收紧而杀估值)且跌幅都在30%左右,科技会有一个共振反弹再分化,去甄别哪些跌出价值哪些还是相当贵的过程

3 而我们再看指数,如果看长一点可以用月K线来,我们之所以认为指数基本到底主要是算了下10月上证指数的5月均线将会来到3240这个位置,所以下面基本没什么空间,但创业板的5月均线下个月很可能来到2600点以上,也就是说如果创业板无法收回2600点那么会被5月线反压,考虑到科技的逐渐到底,但消费和医药比如今天又一个超级白马长春高新的跌停是挫伤士气的,那么我们认为创业板在今年最后一个季度最好的情况是横在这里做震荡,因宏观组合仍然对成长股不利,而主板有慢慢创新高的动力

4 虽然还有很多不确定性,有外围有内部的,但抓住主要确定性就是顺周期这条主线,通胀不会缺席可能迟到这条线,只要流动性收紧的趋势趋缓,那么宏观复苏下的绝大多数价值股和少部分便宜的成长股都会是进攻的矛

5 至于今天类似卡倍亿这种的创业板注册制首批新股超跌之后的反弹40%还有很多低价股兄弟,我们更加倾向的是不是主流,它们短期仍然占用了一部分资金所以显得主板可能会有点缺水,这个现象越往四季度拖越会得到缓解

6 类似还有极少数创出历史新高的趋势票如山西汾酒、特别是光伏这块主要是十四五规划预期非石化能源占比会上升而让机构在越来越少确定性接下去季度中业绩环比同比都能大涨的类别中紧抱新能源这种稀缺板块,我们认为可以少量参与,但性价比仍然比如价值股

7重点提示保险地产、酒店、IDC、5G设备、水泥、钴、集运、家电家具、传媒的升势机会

 

 

本周核心观点:

【1 上周我们看到了核心抱团成长类(核心三条赛道科技消费医药)的重挫如半导体、消费、疫苗龙头,看到了天山生物为首的创业板低价股蔓延到全市场低价股的投机狂潮再被血腥割韭菜,指数应声连续下台阶创业板领跌,周五看到核心抱团成长股的反弹如韦尔股份、片仔癀等涨幅近8%,不乏少数创历史新高的趋势股如山西汾酒、光伏隆基股份等,消费电子龙头歌尔股份等亦接近历史新高。普遍现在投资者关注的问题有两个,1 牛还在吗,指数后续能否回升?2 谁能领涨,是重回短期跌幅较大的成长类、还是继续炒作低价股、还是之前已经十分肉盾防御的价值股将转为矛进攻?

2 针对第一个问题,我们认为当前A股估值能否继续扩张僵局矛盾核心在于经济复苏(盈利增速扩张、股票定价模型中的分子端上升)PK流动性边际收紧(利率上行、股票定价模型中的分母端同样上行)的赛跑,以及严重分化的风格结构性问题由于多个因素综合触发而大幅切换,海外流动性触及鼎盛(没办法再扩张)也使得美股抱团成长类核心资产如苹果特斯拉等出现了巨幅震荡从而映射到A股来的消费股大跌是非常重要的推手之一,消费抱团股也是三赛道中最后一个出现松动的,而早在7月中旬开始由于国内流动性的收紧科技和医药龙头已经出现了30%左右的跌幅。另外,风险偏好层面,下一阶段,投资者可以主要观察一些事件的落地和兑现,其也可能成为 A股风险偏好企稳回升的催化因素,包括:9月15日的华为断供结果明朗、苹果在9月和10月的两场发布会、10月舞中拳会与“十四五”规划纲要、11月3日美国大选结果落地。

3 因此我们的结论是:1 指数这个位置没有系统性风险,需要震荡,继续看好上证50为首的主板,这里的操作是一个调持仓结构的问题,而不是系统性降低仓位的问题。2 买什么?我们继续推荐大周期轮到下的价值股(6大类、金融股、地产股、工业制造股、原材料及运输股、可选消费股、能源股)7-8成仓位,本质上是疫情总要过去,非常规刺激政策都要回归正常,后续宏观因子组合是流动性边际收紧+宽信用+经济复苏+通胀回升(实际利率低位运行,名义利率上行)+与成长股盈利增速差缩窄是非常有利价值股的,叠加了一些行业整合、盈利超预期、和成长股估值差扩张到历史极值等额外奖励因素,会使得价值股的转强和修复被放的更加的大,积极寻找低PB-高ROE品种。除此之外,由于最近个股的暴跌,整体成长龙头仍贵如消费医药科技(海天智飞片仔癀北方华创等仍然很贵),但里面细分有不少已经跌出了性价比(估值和业绩增速匹配,动态PE/未来两年符合业绩增速G<1),开始进入挖掘和增配的阶段,如2-3成仓位逢低吸入。除此之外,没有业绩的低价股等市场绝大多数品种仍然不要去碰,未来市场就算重拾升势大概率也是一次28分化的行情。】

 

 

来回顾一下

今日收盘:

(创业板涨1.42%,上证涨0.57%,两市成交量快速缩小至7694亿,交易博弈类如创业板前期大跌的低价股、注册制首批次新股,成长股如第三代半导体、光伏风电、计算机应用,顺经济复苏周期下价值股如可选消费旅游酒店、化工新材料、通用设备等涨幅居前;大金融价值类如银行保险地产较为疲软但可以视作强势震荡整理;高位高估且前期为得到有效杀跌的美妆珀莱雅、医药如长春高新等领跌)

战队产品收益在正常范围内(9单月1.85%(继续布局坚守阶段), 2020迄今为止总仓位收益率28.82%,2018-2020复合总仓位收益率100.2%)!

 

 

 

操盘回顾

 

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牛大解大盘

今天的早盘前瞻,继续坚持。坚定布局,持仓顺周期方向的价值股,逐步增配已跌出价值的成长股主要在科技中,远离大消费医药科技等高估值上半年透支品种。大家看图自己验证。

 

复复盘:

1 坚定维持观点。

 

 

牛大抓机会

 

今日北上资金净卖出31亿元!南下资金净买入50亿元!紧跟北上资金战略性布局下半年,调仓换股正在继续,继续关注大幅净买入的品种!

继续看好金融(银行+保险),地产龙头,工业高端制造股(环保、电力新能源设备如电网、5G设备、IDC、专业设备如电梯/缝纫机、通用设备如机器人、钢结构),能源股(暂时不急,年底布局),原材料及运输(水泥、钴铝铜、部分化工品种、集运),可选消费(影视院线、酒店、游戏、家电、家具、整车及零部件),三大主题(可降解塑料、数字货币、国六排放),四大战略配置(军工+证券ETF、农业种植、黄金ETF),客户详见31金股池。

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