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外资将在四季度重新大幅流入A股
来源:betway登陆观点 2020-09-15 15:55

很明确了这个盘:

1 现在所有的坏消息或者说是不确定性消息都来自外部、或者货币政策收紧下的流动性挤压,但今天央行超额6000亿续作了MLF一定程度打消了市场的顾虑,于是我们看到了国债10年期货的大涨,高估值的成长股在大跌后企稳反弹等

2 现在所有好的消息基本全部来自价值股的低位低估值,都来自于宏观经济高频数据的全部超预期无论是持续强势的房地产投资增速、还是首次回正的消费品零售总额增速、还是已经1-8月累计同比快回正的固定投资增速、还是工业增加值和利润增速的持续亮眼等等,当然还有先导数据如8月社融等非常亮眼,M1-M2剪刀差在持续缩窄(经济活动持续旺盛)

3 所以我们并不认为地缘局势和外围股市能像大哥影响A股,去看看人民币升值的速度就知道了,A股近期的调整主要是因为结构性估值分化到历史极值后的调仓换股带来的大震动,其次是流动性收紧问题,这两者是相辅相成的。

4 在这种主要矛盾(宏观复苏、流动性收紧放缓)下,A股自发在调整领涨结构,当然还有短期创业板注册制施行下的对各大指数的虹吸效应,像卡倍亿这种的连续三根20%涨停谁不眼红,所以主板暂时缺量暂时无法大肆上攻,等风来,但其他条件已经具备。指数基本上已经空间调整到位,如果扣底算一下上证在10月的5月均线大概就是3240附近,而创业板在2600点附近

5 同时我们看到了北上资金开始净流出的速度明显放缓且开始净流入,这和人民币升值有一定关系打消了地缘担忧和货币政策收紧担忧以及对大幅获利的成长股做了兑现利润的过程,若疫苗诞生且全球宏观共振复苏,外资将加速趋势性流入A股,那个时候也是指数进攻之时

6 继续看好主板指数,价值股为主,成长股中的科技股为辅,手痒的话可以小仓位玩一把类似创业板注册制超跌下的次新股如卡倍亿这种的,但终归不是主流。现在在我们眼里越来越多标的调整到了半年线的位置企稳,都是很好的低吸机会。

7继续重点提示保险地产、酒店、IDC、5G设备、水泥、钴、集运、家电家具、传媒的升势机会

 

 

本周核心观点:

【1 上周我们看到了核心抱团成长类(核心三条赛道科技消费医药)的重挫如半导体、消费、疫苗龙头,看到了天山生物为首的创业板低价股蔓延到全市场低价股的投机狂潮再被血腥割韭菜,指数应声连续下台阶创业板领跌,周五看到核心抱团成长股的反弹如韦尔股份、片仔癀等涨幅近8%,不乏少数创历史新高的趋势股如山西汾酒、光伏隆基股份等,消费电子龙头歌尔股份等亦接近历史新高。普遍现在投资者关注的问题有两个,1 牛还在吗,指数后续能否回升?2 谁能领涨,是重回短期跌幅较大的成长类、还是继续炒作低价股、还是之前已经十分肉盾防御的价值股将转为矛进攻?

2 针对第一个问题,我们认为当前A股估值能否继续扩张僵局矛盾核心在于经济复苏(盈利增速扩张、股票定价模型中的分子端上升)PK流动性边际收紧(利率上行、股票定价模型中的分母端同样上行)的赛跑,以及严重分化的风格结构性问题由于多个因素综合触发而大幅切换,海外流动性触及鼎盛(没办法再扩张)也使得美股抱团成长类核心资产如苹果特斯拉等出现了巨幅震荡从而映射到A股来的消费股大跌是非常重要的推手之一,消费抱团股也是三赛道中最后一个出现松动的,而早在7月中旬开始由于国内流动性的收紧科技和医药龙头已经出现了30%左右的跌幅。另外,风险偏好层面,下一阶段,投资者可以主要观察一些事件的落地和兑现,其也可能成为 A股风险偏好企稳回升的催化因素,包括:9月15日的华为断供结果明朗、苹果在9月和10月的两场发布会、10月舞中拳会与“十四五”规划纲要、11月3日美国大选结果落地。

3 因此我们的结论是:1 指数这个位置没有系统性风险,需要震荡,继续看好上证50为首的主板,这里的操作是一个调持仓结构的问题,而不是系统性降低仓位的问题。2 买什么?我们继续推荐大周期轮到下的价值股(6大类、金融股、地产股、工业制造股、原材料及运输股、可选消费股、能源股)7-8成仓位,本质上是疫情总要过去,非常规刺激政策都要回归正常,后续宏观因子组合是流动性边际收紧+宽信用+经济复苏+通胀回升(实际利率低位运行,名义利率上行)+与成长股盈利增速差缩窄是非常有利价值股的,叠加了一些行业整合、盈利超预期、和成长股估值差扩张到历史极值等额外奖励因素,会使得价值股的转强和修复被放的更加的大,积极寻找低PB-高ROE品种。除此之外,由于最近个股的暴跌,整体成长龙头仍贵如消费医药科技(海天智飞片仔癀北方华创等仍然很贵),但里面细分有不少已经跌出了性价比(估值和业绩增速匹配,动态PE/未来两年符合业绩增速G<1),开始进入挖掘和增配的阶段,如2-3成仓位逢低吸入。除此之外,没有业绩的低价股等市场绝大多数品种仍然不要去碰,未来市场就算重拾升势大概率也是一次28分化的行情。】

 

 

来回顾一下

今日收盘:

(创业板涨0.88%,上证涨0.51%,两市成交量继续缩小至7256亿,交易博弈类如创业板前期大跌的低价股、注册制首批次新股如卡倍亿第三根涨停20%领涨,价值类如可选消费旅游酒店机场航运整车等领涨,成长类中半导体疫苗等领涨,主题机会中C2M领涨;农业、消费电子等领跌)

战队产品收益在正常范围内(9单月2.3%(继续布局坚守阶段), 2020迄今为止总仓位收益率29.39%,2018-2020复合总仓位收益率101%)!

 

 

 

操盘回顾

 

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牛大解大盘

今天的早盘前瞻,继续坚持。坚定布局,持仓顺周期方向的价值股,逐步增配已跌出价值的成长股主要在科技中,远离大消费医药科技等高估值上半年透支品种。大家看图自己验证。

复复盘:

1 坚定维持观点。

 

 

牛大抓机会

 

今日北上资金净买入33亿元!南下资金净买入26亿元!紧跟北上资金战略性布局下半年,调仓换股正在继续,继续关注大幅净买入的品种!

继续看好金融(银行+保险),地产龙头,工业高端制造股(环保、电力新能源设备如电网、5G设备、IDC、专业设备如电梯/缝纫机、通用设备如机器人、钢结构),能源股(暂时不急,年底布局),原材料及运输(水泥、钴铝铜、部分化工品种、集运),可选消费(影视院线、酒店、游戏、家电、家具、整车及零部件),三大主题(可降解塑料、数字货币、国六排放),四大战略配置(军工+证券ETF、农业种植、黄金ETF),客户详见31金股池。

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